2025年年报季即将结束，比亚迪、宁德时代、小米和腾讯各自交出了成绩单。透过这四家公司的年度表现，可以看到中国企业出海的真实情况。
比亚迪全年海外销量突破100万辆，上半年海外毛利率接近20%，显著高于国内。财报显示，在建工程大幅增长，资金密集流向泰国、巴西和匈牙利的工厂，去年1-9月研发投入高达437.5亿元。比亚迪采取重投入换市场准入的策略，在目标国建工厂、招本地人、用本地供应链，有效绕开关税，但投入成本很高。预计2026年的挑战包括关税壁垒短期内不会破除，“组装出海”策略逐渐失效，车厂可能面临更严苛的本地零部件比例审查。随着海外工厂陆续投产，分摊成本会集中释放，本地化管理费用增加，短期内海外利润可能被挤压。
宁德时代海外营收占比超过30%，海外毛利率约31.4%。年报提到LRS（技术授权）模式，即把技术方案卖给当地合作伙伴，让对方自己建厂生产，既能绕开北美部分贸易限制，又能收取专利及服务费。然而，技术领先优势能保持多久将决定这步棋能走多远。锂、钴等关键原材料的价格波动与地缘政治深度绑定，欧美也在加速建立自己的封闭电池产业链，宁德时代需在保持技术领先的同时应对不断上升的合规成本。
小米年报显示，海外互联网服务同比增长15.2%，占整体互联网服务收入的33.8%，海外用户规模创历史新高。西欧高端机销量增长约40%，Xiaomi T系列Pro版销量占比超55%，带动了海外硬件毛利率的整体修复。高端化是小米对冲海外风险的重要手段，利润空间更大，能够提高抵抗汇率和成本波动的能力。然而，中东冲突和新兴市场的经济动荡可能导致海外收入兑换人民币时面临汇率亏损，同时消费者购买力下滑。在印度这样的高敏感市场，小米还将面临市场竞争和政策层面的压力。
腾讯的国际市场游戏收入达到774亿元（约108亿美元），占游戏总收入近40%，首次突破百亿美元大关。通过AI优化海外投放系统，海外业务的营销ROI大幅提升，部分抵消了买量成本上涨的影响。但2026年的挑战在于全球多国对社交和游戏平台的隐私与内容审查加密，合规成本从边缘支出变成核心支出。中东和欧美对数据跨境流动的管控也在收紧，可能影响腾讯海外云业务面向B端客户的扩张节奏。
这四家公司展示了不同的路径和策略。2025年的财报表明中国头部企业在全球市场扎根更深，但2026年的问题快速变化。多元化布局、巧妙绕开贸易壁垒、依靠高端化支撑利润，或许是提升国际竞争力的有效路径。
配资658提示：文章来自网络，不代表本站观点。
